建筑材料行业周报：政府工作报告再提地产止跌回稳 关注后续政策落地情况

　　2025 年2 月28 日至3 月7 日建筑材料板块（SW）上涨2.62%，上证综指上涨1.56%，建材板块相对沪深300 超额收益1.24%。其中水泥（SW）上涨3.14%，玻璃制造（SW）上涨1.00%，玻纤制造（SW）上涨3.36%，装修建材（SW）上涨2.25%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-3.28 亿元。　　【周数据总结和观点】　　政府报告提出，2025 年拟安排地方政府专项债券4.4 万亿元、比上年增加5000 亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等，拟发行超长期特别国债1.3 万亿元，比上年增加3000 亿元，地产方面将持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，推进收购存量商品房，继续做好保交房工作。根据wind 统计，2025 年2 月地方政府债总发行量13057.3 亿元，发行金额同比2024 年2 月增长133.2%，截至目前，2025 年一般债发行规模0.29 万亿元，同比-0.04 万亿元，专项债发行规模1.79 万亿元，同比+1.12 万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃需求承压，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2025 年竣工需求预计持续偏弱，需要更多冷修实现供需均衡，政策端关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃供给收缩持续加速，均衡点预计更快来临，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，关注三棵树、兔宝宝。水泥错峰停产加强，关注基建实物工作量恢复情况：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，协同减产持续增加，关注基建实物工作量恢复情况。玻纤底部已现，关注风电纱：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱量价齐涨，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。　　其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。　　水泥近期市场变动：截至2025 年3 月7 日，全国水泥价格指数385.21 元/吨，环比前一周上涨1.72%，全国水泥出库量207.55 万吨，环比前一周上升32.54%，其中直供量103 万吨，环比前一周上升28.8%，全国水泥熟料产能利用率34.6%，环比前一周下降7.4pct，全国水泥库容比60.84%，环比前一周上升0.35pct。本周全国水泥市场需求处于恢复通道，基建领域率先发力，房建市场缓慢回暖，民用需求平稳回升。未来重点关注基建项目资金到位情况、房地产市场调整态势以及宏观经济政策走向。　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1358.08元/吨，较上周跌幅2.07%，全国13 省样本企业原片库存6168 万重箱，环比上周+184 万重箱，年同比+1075 万重箱。本周浮法白玻主流价格下调1-2 元/重箱，多数中下游加工厂开工缓慢，增量订单同比降幅较大，中下游提货速度放缓，预计短期现货价格下跌。　　玻纤近期市场变动：本周主流无碱粗纱产品价格环比上涨，周内个别大厂缠绕纱价格小幅上调。需求端，市场整体支撑有限；供应端，周内粗纱产能无增减变动；库存端，本周多数池窑厂产销相对平稳，库存整体小幅增加。短期来看，粗纱价格或稳中小涨，主因各厂涨价节奏不一，不排除个别后续报价提涨。本周电子纱价格涨后暂稳。需求端，近期CCL 订单较满，尤其低介电产品需求缺口明显；供给端，电子纱产量变动不大，但个别产线存冷修计划。鉴于多数电子纱厂家成本压力较大，叠加需求缓慢恢复，虽电子纱短期价格看稳，但中长期大概率继续调涨。截至3 月6 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3813.33 元/吨（主流含税送到），较上一周上涨0.63%，同比上涨23.91%；电子纱G75 主流报价8800-9200 元/吨，环比上涨4.05%，7628 电子布主流报价3.8-4.4 元/米，环比持平。截至2 月底玻纤行业在产产能60.08 万吨，环比减少4.3 万吨；2 月底行业库存81.73 万吨，环比增加2.33 万吨，主要系春节放假期间累库较多。　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、沥青价格环比上周上涨，苯乙烯、丙烯酸丁酯、天然气价格环比上周下降。　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。单周产量1195 吨，开工率47.76%，生产负荷维持低位；周库存量略增至17450 吨。本周原料丙烯腈价格延续宽幅下跌，行业单位生产成本降至11.9 万/吨，环比下降1.65%，对应吨毛利-1.82 万，毛利率-18.02%，本周成本继续松动，但价格长期处于低位，多数企业仍然亏损。　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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